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　　把握战略发展机遇，三梯次布局结构清晰。为抓住新能源汽车产业迅猛发展机遇，以及国家大力推动“工业母机”“高端装备制造”等战略产业的契机，公司充分发挥“精密加工为特长、铸造产业为支撑、智能装备为驱动”的产业联动发展核心竞争优势，构建紧密相连、无缝对接、齐头并进的三梯次产业布局，分别为原有精密零部件业务、新能源汽车零部件业务和直线滚动功能部件业务。面向不同梯次产业，公司制定了不同的发展规划与目标，助力公司长足发展。

　　公司产品矩阵丰富，涵盖精密零部件、智能装备及工装和工业母机等领域，应用范围广泛。公司产品主要包括精密零部件和智能装备及工装等。在精密零部件方面，涡轮增压器是公司核心产品，可以通过压缩空气来增加进气量，使气缸可以燃烧更多燃料，以提升发动机效率。目前，公司可提供应用于燃油汽车和混合动力汽车涡轮增压器的核心零部件，包括精密轴承件、叶轮、中间壳、气封板、密封环、齿轮轴、压气机壳等。其他精密零部件产品可广泛应用于燃油汽车、纯电动汽车、氢燃料电池汽车、混合动力汽车、其他新能源汽车、飞机机舱等领域。在智能装备及工装方面，公司依托起家产品二十年的技术积累和积淀，拥有多行业领先的加工设备、实验手段和检测设备，应用领域覆盖汽车、轨道交通、风力发电、通讯等行业。此外，在新布局的第三梯次产业直线滚动功能部件领域，公司与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现突破，获得客户的首批订单；人形机器人行星滚柱丝杠工艺不断优化，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，以持续打造高效的核心制造能力，为2025年批量供货做好技术和设备储备。

　　涡轮增压器零部件为公司营收最重要来源，新能源汽车零部件发展迅速。公司2005年进入汽车涡轮增压器零部件加工领域，不断加强产品研发与客户拓展，与盖瑞特、康明斯等著名汽车涡轮增压器和发动机相关制造企业建立了长期稳定的业务合作关系，涡轮增压器零部件已成为公司最主要的营收来源，2019年以来营收占比达70%以上。2018-2019年，公司通过自建产能、收购苏州赫贝斯51%股权、引进新能源汽车领域优秀人才并与其合资控股易通轻量化等方式，推进新能源汽车零部件领域布局。2020年，新能源汽车零部件业务开始贡献收入，并实现快速增长。2023年，公司新能源汽车零部件营收占总营收比例达11.2%，已成为仅次于涡轮增压器零部件的第二大产品系列。

　　公司深耕精密零部件制造，产品矩阵丰富，涵盖精密零部件、智能装备及工装和工业母机等领域。精密零部件领域，涡轮增压器是公司核心产品，公司可提供应用于燃油汽车和混合动力汽车涡轮增压器的核心零部件；智能装备及工装领域，公司拥有多行业领先的加工设备、实验手段和检测设备，应用领域覆盖汽车、轨道交通、风力发电、通讯等行业；工业母机领域，公司与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝杠副实现突破；人形机器人领域，公司行星滚柱丝杠工艺不断优化，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进。

　　叶轮竞争对手以海外厂商为主，中间壳竞争对手包括海外+国内厂商。公司生产的涡轮增压器零部件主要是叶轮、中间壳等，两者均为涡轮增压器的主要零部件，是保证涡轮增压器的动力性能、经济性能、可靠性及耐久性的重要零件。叶轮、中间壳等涡轮增压器的零部件工作时长期处于高温、有害废尾气的腐蚀，其工作环境十分恶劣，对零部件材料抗疲劳抗冲击的物理性能和耐腐蚀的表面化学性能要求很高。叶轮方面，公司竞争对手主要是Turbotech Precision Products、AIKOKU Alpha Corporation等海外厂商；中间轮方面，除STEWART Manufacturing、CIMOS d.d. Automotive等海外厂商外，公司竞争对手还包括新伟祥、科华控股、蠡湖股份、华培动力等国内厂商。

　　公司竞争优势显著，盈利能力领先国内同行。公司叶轮自动化生产单元引进世界领先的加工设备、检测设备，产品精度和生产能力在国内外均处于领先地位。公司研发制造的中间壳实现从铸造到机械加工的一体化供应能力，同时结合自身的自动化设计和研发能力，自主创新组建中间壳自动化生产加工单元，更大程度保证产品质量的稳定性。与海外竞争对手相比，在服务境内客户方面，公司除了具有一定的成本优势外，还具备交货时间短、反应快等优势。与国内竞争对手相比，公司盈利能力优秀，领先国内同行，为公司长远发展提供有力保障。

　　1）2018年11月，公司董事会审议通过《关于投资建设“汽车精密零部件项目（一期）”的议案》，同意公司为满足未来业务发展需要，以自筹资金投资不超过人民币3亿元建设“汽车精密零部件项目（一期）”，致力于主营业务的规模扩产、技术升级和新领域拓展。该项目建成后，主要产品包括汽车涡轮增压器压气机壳、全加工叶轮等精密零部件以及新能源汽车铝合金结构件等。2019年，公司开始实施“汽车精密零部件项目（一期）”的投资建设，并于2020年建设完成。

　　1）2020年1月，公司与引进的新能源汽车领域优秀技术、营销人才队伍，合资控股“易通轻量化技术（江苏）有限公司”，利用优秀人才队伍所拥有的成熟技术经验、市场资源等，快速布局新能源汽车轻量化产品的研发、生产和销售，以直接切入新能源汽车领域，实现公司战略转型的跨越式发展。2020年，易通轻量化公司开拓了包括美达、北极星等下游客户，其新能源汽车产品最终销往PSA（标致雪铁龙集团）、DFM（东风汽车集团）和通用汽车等。

　　2）2020年1月，公司收购苏州赫贝斯五金制品有限公司51%的股权，对价为1,938万元。苏州赫贝斯主要从事研发、设计、生产制造锌、铝、镁、铜、不锈钢金属制品的五金件，产品包括汽车安全扣件、汽车充电扣等铝合金和压铸零配件产品，是全球知名新能源汽车厂商美国特斯拉公司、汽车零部件制造商日本YAZAKI公司、汽车安全系统制造商瑞典AUTOLIV公司、美国BROOKS仪器公司以及EMI等公司的长期零配件供应商。公司依托苏州赫贝斯在新能源汽车领域的市场资源优势，大力推动公司在新能源汽车产业链的延伸布局。

　　公司重点布局轻量化结构件和燃料汽车核心部件，应用范围覆盖纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车三大领域。目前，公司在新能源汽车领域重点布局轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料、天然气燃料汽车核心部件等产品，应用范围覆盖纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车三大领域：1）纯电动汽车，车载充电机模组、驱动电机零部件、控制器零部件、线控阀体、涡旋盘、涡旋压缩机壳体、底盘安全件、热管理系统壳体等；2）氢燃料电池汽车，空压机叶轮、空压机压力回收和整流器、电机壳、轴承盖以及功能部件等；天然气燃料汽车核心零部件等；3）混合动力汽车，涡轮增压器精密轴承件、叶轮、中间壳、气封板、密封环、齿轮轴、压气机壳等。

　　增量。随着产能、产量的快速爬坡，新能源汽车零部件业务收入快速增长，2021-2023年收入分别为0.4/0.9/1.5亿元，同比增速分别为68.4%/122.8%/64.8%，已成为公司新增长极。安徽贝斯特一期工厂已于2024年5月开业，当前产能持续加速爬坡，同时不断开发新产品、开拓新客户，即将为公司新能源汽车零部件业务贡献全新增量。我们预计一期年产值约为8.1亿元。我们预计一期项目有望于三年内达产，为公司带来显著业绩贡献。

　　持续推进设备投资与团队建设，构筑强大软硬实力。宇华精机作为全资子公司，承载落实公司“高端装备核心滚动功能部件研发及产业化项目”的战略使命。在设备投资上，宇华精机将引进生产及检测等进口设备约300台套（其中，研发设备70台），配套软件及系统、公辅设施等30余套。在团队建设上，一方面，公司多年来深耕智能装备、工业自动化集成领域，已建立起一支专业技能过硬、行业经验丰富、对行业有较深经验的技术团队；另一方面，公司引进具有海内外知名企业工作经历的专业技术和管理人才加盟宇华精机。

　　1）工业母机。2023年，宇华精机成功完成滚珠丝杠副、直线导轨副等产品的首台套下线月，宇华精机直线运动部件已在北京精雕、海天精工、浙江海德曼三家公司不同机床上得到成功应用验证。北京精雕表示，宇华精机导轨和丝杠安装在精雕不同的机床上动态验证，其直线度、运动负载、定位精度以及实际加工效果，均与国外知名品牌处于同等水平，全部达到精雕五轴高速加工中心的性能要求。后续精雕将与宇华精机在抗污染能力、精度保持性、批量应用等方面进一步加强深度合作，共同推动丝杠导轨产品的国产替代步伐。2024Q3，公司与知名机床商签订了批量滚动交付订单，其中代表滚珠丝杠副最高制造水平的C0级丝

　　全球行星滚柱丝杠市场规模仅为3亿美元，人形机器人有望带来百亿级增量空间。根据Persistence Market Research和Zion Market Research数据，2023年全球行星滚柱丝杠市场规模约为3亿美元，仅为滚珠丝杠的1.2%。Rollvis、GSA、Ewellix和Rexroth四家海外厂商国内市场份额达78%，外资垄断国内市场。参考特斯拉Optimus硬件方案，我们假设当人形机器人产量达到100万台时，行星滚柱丝杠单价降低至1,000元，对应行星滚柱丝杠市场规模为100亿元。人形机器人产业发展有望为行星滚柱丝杠带来数十倍以上的增量市场空间。